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他说:“我认为，在投资组合中混合三种因素——一些冒险、一些势头和一些获胜的业务——将是一个好主意，然后对那些估值过高的公司持谨慎态度。因此，有些人需要谨慎，不要购买所有上涨的股票，但在这个市场上采取平衡的观点将有助于保护人们免受任何重大硬着陆的影响。”

Amit Sachdevaavon, 汇丰证券他表示:“随着我们进入新的一年，我们应该预计将进入一个非常决定性的看涨阶段，而今年显然也是选举年，这将对市场产生波动和影响，同时，影响盈利、估值和外国投资的因素也会发生变化。 大量资金流向印度宏观和外部环境 印度政府齐聚一堂，预测印度市场可能处于一个非常积极的阶段。因此，我们仍然非常乐观。印度是汇丰和我们公司增持的关键市场 我仍然非常喜欢印度。”

几乎所有拼图的碎片都在一起，这是一项非凡的壮举;事实上，全球宏观、全球市场、我们自己的宏观、原油都是协调一致的，就连国际金融机构也在做出贡献，这些都对我们有利。这幅画是对未来一年的展望吗?

我记得我们一个月前的谈话，我猜，当时市场处于调整模式，我说我们正处于一个大牛市的中间。原因在于，塑造印度强劲牛市行情的各种因素同时聚集在一起，变得有利。这种情况很少发生。所以，这是一个非常决定性的阶段，当它开始时，它不会那么容易消失。

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你可能会有短期的获利记录，比如美国债券收益率上升，甚至原油价格在此期间飙升，但在出现小幅调整的时候，你已经看到美国债券收益率现在低于4%，原油价格回到70美元，其他方面的前景已经非常乐观。我看到我们的10因素模型在某种程度上预测了我们应该有多乐观。

9的积极把我们进入新的一年,我们应该期待一个非常果断的牛市阶段设定在我们显然这次大选之年也有它自己的市场波动和含义,同时,形成收益的因素,估值,造成基地流向印度宏观外部环境一起来预测,印度市场可以以一种非常果断积极的阶段。

因此，我们仍然非常乐观。印度是汇丰增持的一个关键市场，我们仍然非常看好印度。

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价格方面有多少好消息?虽然这是完美的，所有的明星都站在一起，但他们说在市场上你赚不到钱当大家达成愉快的共识时。我们正处于愉快的合作阶段共识和市场都处于历史高位，估值也处于历史高位。一个是现在买股票或持有股票。明年，我们可能获得两位数的回报，还是一位数的回报，还是没有回报?

嗯，这是一个很好的问题，我可能会冒险这样猜测。市场有两个部分。一个是大盘股，一个是中盘股，一个是小盘股，如果你仔细观察，就会发现明显的分歧。如果从估值的角度来看，我们在大盘股领域已经走对了，其估值真的是5年平均水平。

在这次典型的牛市行情中，引领涨势的是中小盘股。如果你看一下最近的牛市，中小型股的涨幅往往是市场运行的1.4倍。我们现在是1.8，这是一个症状，市场也意识到识别那些潜在的大盘股的中小型股，这是一个完美的市场阶段，市场倾向于冒险，押注于这些股票，这是非常典型的牛市风险承担30%到40%，这个数字可能会有所不同，但这些股票往往会变得很大，成为复合故事。

对于投资者来说。我们的目标是找到那些能够表现出这种特征的中盘股或小盘股。但与此同时，即使是一些在反弹中表现不佳的优质股票也在继续出现这种轮换，而境外机构投资(FII)资金流又回来了。我们可能会看到上涨，到那时，中型股空间也可以休息一下，然后回来。

我们看到市场有两位数的回报，但今年有一个变数，那就是政治结果也将是市场表现的决定因素。例如，最近有三个邦获胜，显然市场认为政治连续性的可能性更高，如果是这样的话，随着我们的发展，可能性继续增强，市场将看到更多决定性的牛市，因为有政治确定性，宏观经济看起来不错，这也是塑造印度未来5到10年的关键。

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但如果出现了不利的结果，这对市场来说是一个关键风险，因为市场会倾向于调整，历史告诉我们，在调整之后，市场会暂停一下，然后再次复苏。在这种情况下，今年市场可能会持平。但如果假设政治上的连续性，那么我们将看到市场再次出现强劲的两位数回报，因为这纯粹是由收益主导的，市场上还有许多因素尚未参与其中。

所以，牛市对各方面都有利。我还要强调一点，在整个牛市中，大盘股往往表现不佳。随着牛市继续深化，中盘股和小盘股往往会找到更多的动力，但有一件事是肯定的，我们仍处于牛市的中期，牛市一旦开始，往往会有一个持续三年的动力，我们离这里还很远。

这里有很多要点，但首先要说的是，FII将采取什么行动内伊追逐?会不会是被低估的大型股，因为规模对它们来说是一种强迫?

去年九、十月，国际金融机构的资金大量流出，约为55亿至55亿美元。在11月，我们看到了上升，在12月再次出现上升。但我的感觉是，所有影响境外机构投资资金流入印度的因素，都重新受到青睐，并处于有利地位。我认为境外机构投资流动现在将继续加强。顺便说一下，它已经变成正电了。很明显，外资机构往往喜欢规模和流动性，以及这些资金带来的一些限制，因此，这将很快使一些被视为成功商业模式的大型企业受益，但它们一直落后，均值回归可能发生在它们身上。

因此，一些直接的上升可能会发生，因为FII流动即将到来，它已经开始发生，随着今年的开始，我预计FII流动将强劲反弹。

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虽然选举结果不确定重要的是，我承认目前的估值有些偏高。那么应该怎么做呢?我的意思是，如果选举结果不好，市场可能会下跌10%，15%，20%，这是任何人的猜测。我们如何保证投资组合的收益?为了使收益最大化和保护收益，我们应该怎么做?

显然，投资组合经理非常擅长采取更广泛的平衡观点。但我的感觉是，有三到四种股票可以被解读为行业雷达。这些股票的势头非常强劲，估值略高，投资者乐观，商业动态也非常积极。有很多这样的行业，房地产就是其中之一。汽车可能是另一个。

所以这种势头会持续下去，利率也会帮助其中一些行业。从某种意义上说，这些都是势头强劲的行业，必须有选择地正确运作，有些过度行为是可以避免的。与之相反的是，有些行业会被击败，因为投资者悲观，商业动态也消极。当市场处于风险偏好模式时，IT业现在符合条件，市场正以一年期的观点承担风险。

这些公司中的一些可能会在这个市场上反弹。因此，我们也必须考虑一些在风险背景下的股票，这些股票在过去的周期中受到重创，然后这个市场势头可以帮助这些股票也恢复，所以要与之融合。

第三种情况是，商业动态可能转为积极，但投资者持消极态度，比如大型银行就属于这一类。所以你可以将其中的一些想法混合在一起，你可以避免购买昂贵的估值，但也可以使用某种均值回归，然后避免一些估值上升很多的公司，商业动态可能会变为负值，在这些市场中，你可以看到一些公司表现不佳。

我认为将这三者结合起来，一些冒险、一些势头和一些成功的方面将是一个好主意，然后对那些估值过高的公司采取谨慎的态度。因此，一些谨慎的做法当然要求不要买入所有上涨的股票，但在这个市场上采取平衡的观点将有助于保护人们免受任何重大硬着陆的影响。

从增长和屏幕上的价格来看，什么被高估了，什么被低估了定义变得有点模糊。

我可能会保留自己的评论，纯粹在行业层面上，我们有一个限制，但同时，我可能会认为，在我们的情况下，房地产看起来很平衡，看起来很好，它融合了商业动态，估值和所有其他的，所以我们真正喜欢的一个行业，在这种情况下，甚至汽车将继续支持一点。

我们也看好零售商，因为这是一个同样受益的行业。我们非常有选择性地看好IT行业，因为它仍有资格承担风险，在估值远高于5年均值的情况下，你会避免过高估值，风险管理是必要的。

我在这里不讨论股票的具体细节，人们可以自己弄清楚，但我觉得，当牛市发生时，市场在买入风险，但市场也在买入势头。然后市场也在买进一些被回避的名字，一个接一个。我觉得有5 - 6个行业在我们看来仍然不错，其中当然包括银行。

但银行业不是一个拥挤的行业吗?大多数基金都增持了30-35%的银行股。事实上，所有人都预期银行将表现良好，而且银行正表现出强劲的增长。所以在哪儿银行的好处是什么?我的意思是，要么有新的买家，要么有新的买家，要么有一些特殊的触发因素，这对银行来说可能不是真的?

说实话，我的感觉是更倾向于均值回归交易，因为去年一些银行完全错过了反弹，估值变得相当高，而这些时候你也会选择一些被避开的股票。我不打算列出具体的名字，但你可以猜到。随着新一年的开始，这些名字的均值可能会出现合理的回归。另一方面，你可以看到一些很容易获得收益的时刻，虽然不是50%，但可以预测到非常合理的收益。

说到收益，考虑到上一季度某些部门的业绩令人失望，明年的利润增长和收入预期如何?

我可能会认为，虽然印度每年一开始都有很高的收益预期，但随着时间的推移，收益不断减少。今年在这方面特别反常，因为我们没有看到太多的收入下调。事实上，即使是第二季度也被认为是一个非常复杂的季度，但我们已经看到许多行业的盈利上调。

事实上，全年的收益都保持在非常合理的水平。明年也是如此，我没有看到疯狂的期望。例如，Nifty的收益预期约为12-13%。今年我们将以18%结束。我不认为13%的总体预期是疯狂的。因此，我的意思是，基于GDP增长和其他因素的解决方案，盈利仍可能存在上行风险，但我们并没有建立过度的预期。

印度被视为增长最快的市场之一，进入明年，通胀仍然非常温和。人们可以希望，各个行业的盈利降级风险也很低。所以这是一幅很好的图景，因为在这种市场中，有一件事明显阻碍了市场的发展，那就是收益下调发生的地方。我们认为25财年的收益不会下调，因为预期一点也不疯狂。虽然24财年在各个行业的表现都相当强劲，但除了少数几个行业外，我们看到的只有评级上调而不是下调。

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